港股 · HKEX · 02015
理想汽车（02015）估值与财报分析
汽车
HK$45.24 +0.8% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
护城河变窄：FY2025收入1123亿元同比-22.3%、自由现金流-128.2亿元、毛利率降至18.7%，盈利与现金流转负；靠784.4亿元净现金与仅15.2亿元EV托底，基准情形上行61.6%属复苏期权。
- 市值
- HK$93.3B
- 市盈率
- —
- EV/营收
- 0.0x
- 自由现金流收益率
- -18.9%
- 52 周区间
- HK$42.40 – HK$89.65
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长33
- 盈利0
- 现金流50
- 资产负债61
- 资本配置36
- 创新32
- 估值0
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
公司向中国家庭用户销售豪华智能电动车（增程SUV、纯电SUV与MPV）及相关服务，整车销售是收入与利润的绝对引擎；FY2025营收1123亿元同比降22.3%、毛利率18.7%、营业利润率-0.5%，盈利明显承压。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥27.0B | ¥45.3B | ¥123.9B | ¥144.5B | ¥112.3B |
| 营收增速 | +185.6% | +67.7% | +173.5% | +16.6% | -22.3% |
| 毛利率 | 21.3% | 19.4% | 22.2% | 20.5% | 18.7% |
| 营业利润率 | -3.8% | -8.1% | 6.0% | 4.9% | -0.5% |
| 净利润 | -¥321.5M | -¥2.0B | ¥11.7B | ¥8.0B | ¥1.1B |
| 自由现金流 | ¥4.9B | ¥2.3B | ¥44.2B | ¥8.2B | -¥12.8B |
| 自由现金流率 | 18.1% | 5.0% | 35.7% | 5.7% | -11.4% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 毛利率由FY2024的20.5%降至FY2025的18.7%、TTM 13.6%（Q1 FY2026低至7.9%）；营业利润率由4.9%转为TTM -6.6%，主因收入同比-22.3%造成规模摊薄不足、产品结构与定价承压，量价拆分未披露。
- 现金流 担忧TTM经营性现金流-99.5亿元、自由现金流-151.3亿元，FCF利润率-14.4%，均为近年最差；净亏损-46.1亿元而OCF更低，现金转化质量弱。
- 债务 低TTM净现金784.4亿元：总债务仅71.5亿元，现金401.2亿元加短期投资454.7亿元，债务/权益10.9%，流动比率1.81。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥85.6B
- 总债务
- ¥7.2B
- 净现金
- ¥78.4B
- 流动比率
- 1.8x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格创始人李想持股与投票权集中，与股东利益绑定强；但缺乏制衡，治理依赖个人。
估值区间
悲观HK$23.75-47.5% 相对股价
基准HK$73.12+61.6% 相对股价
乐观HK$255.79+465.4% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 HK$45.24
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。