港股 · HKEX · 09988
阿里巴巴（09988）估值与财报分析
专业零售
HK$107.20 -0.9% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
规模与净现金1192亿元尚在，但营业利润率降至4.9%、自由现金流-544.5亿元、ROIC 3.83%，估值已含修复预期，风险收益偏负。
- 市值
- HK$2.1T
- 市盈率
- 24.9x
- EV/营收
- 1.6x
- 自由现金流收益率
- -3.0%
- 股息率
- 0.9%
- 52 周区间
- HK$89.50 – HK$173.60
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长15
- 盈利18
- 现金流50
- 资产负债53
- 资本配置36
- 创新51
- 估值35
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
商家与品牌支付广告与佣金、企业按量为云与AI付费、消费者付会员与配送费；FY2026营收1.024万亿元、净利率10.1%，中国商业为利润引擎。
近年财务
| FY20222021.04–2022.03 | FY20232022.04–2023.03 | FY20242023.04–2024.03 | FY20252024.04–2025.03 | FY20262025.04–2026.03 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥853.1B | ¥868.7B | ¥941.2B | ¥996.3B | ¥1.0T |
| 营收增速 | +18.9% | +1.8% | +8.3% | +5.9% | +2.7% |
| 毛利率 | 36.8% | 36.7% | 37.7% | 40.0% | 39.8% |
| 营业利润率 | 8.2% | 11.6% | 12.0% | 14.1% | 4.9% |
| 净利润 | ¥62.2B | ¥72.8B | ¥80.0B | ¥130.1B | ¥103.6B |
| 自由现金流 | ¥80.1B | ¥160.8B | ¥146.1B | ¥73.7B | -¥54.4B |
| 自由现金流率 | 9.4% | 18.5% | 15.5% | 7.4% | -5.3% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2026毛利率39.81%、营业利润率4.90%（FY2025：39.95%、14.14%），主因销售管理费用升至收入27.2%。
- 现金流 关注TTM经营现金流785亿对净利736亿，现金转化1.35；但FY2026经营现金流762亿低于净利1036亿。
- 债务 低总债务2665亿，现金加短期投资约3857亿，净现金1192亿；净债务/EBITDA -1.54x。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥385.7B
- 总债务
- ¥266.5B
- 净现金
- ¥119.2B
- 利息覆盖倍数
- 3.1x
- 流动比率
- 1.4x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格执行：FY2026营收增2.7%，营业利润率由14.1%降至4.9%，ROIC 3.83%（3年降8.92pct），EPS同比-17.9%。
估值区间
悲观HK$28.14-73.8% 相对股价
基准HK$123.93+15.6% 相对股价
乐观HK$334.49+212.0% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 HK$107.20
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。