港股 · HKEX · 01299
友邦保险（01299）估值与财报分析
保险
HK$73.05 +1.6% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
亚太寿险龙头，负债表稳健；5年营收CAGR-3.5%、FY2025利润率降6.4pp，基准情形下行15.4%，估值无安全边际。
- 市值
- HK$755.8B
- 市盈率
- 11.8x
- EV/营收
- 2.3x
- 自由现金流收益率
- 3.8%
- 股息率
- 2.7%
- 52 周区间
- HK$68.80 – HK$90.95
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长45
- 盈利41
- 现金流65
- 资产负债100
- 资本配置74
- 估值72
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
亚太17个市场的个人与企业客户以保费购买寿险储蓄、健康意外及企业福利保障；公司未披露分部数据，FY2025整体经营利润率16.1%、净利率15.9%，利润引擎无法确认。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥303.0B | -¥109.4B | ¥210.6B | ¥221.7B | ¥275.1B |
| 营收增速 | -7.8% | -136.1% | — | +5.3% | +24.1% |
| 营业利润率 | 17.8% | — | 14.7% | 22.5% | 16.1% |
| 净利润 | ¥47.4B | ¥23.2B | ¥26.7B | ¥49.1B | ¥43.8B |
| 自由现金流 | ¥23.4B | ¥67.6B | ¥65.0B | ¥17.4B | ¥45.8B |
| 自由现金流率 | 7.7% | — | 30.8% | 7.8% | 16.7% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025营业利润率16.1%，较FY2024的22.5%降6.4pp（收入+24.1%、营业利润-11.2%）；净利率15.9%（前值22.2%）。TTM营业利润率回升至18.0%。保险业务不披露毛利率。
- 现金流 关注FY2025经营现金流489.9亿元高于净利润438.2亿元，现金转化1.12倍，属健康水平。
- 债务 低TTM总债务946.2亿元，净债务约946.2亿元，占权益2771亿元的34.2%，杠杆水平有限。
资产负债表
- 现金及短期投资
- —
- 总债务
- ¥94.6B
- 净负债
- ¥94.6B
- 净负债 / EBITDA
- —
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格资本配置：5年累计回购964.7亿人民币、分红800.4亿，并购投入210.6亿，稀释股本年减3.9%，资本配置评分74/100。
估值区间
悲观HK$15.91-78.2% 相对股价
基准HK$61.84-15.4% 相对股价
乐观HK$149.14+104.2% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 HK$73.05
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。