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万事达卡（MA）估值与财报分析
Consumer Discretionary · Business Services
$598.53 +1.6% 股价日期 2026年10月12日
一句话结论
支付网络+增值服务双引擎，收入增16.4%、营业利润率57.6%、ROIC 94.2%、净杠杆0.62x，质地一流；但现价隐含11.9%长期FCF增长，基准情景估值下行10.1%。
- 市值
- $524.3B
- 市盈率
- —
- EV/营收
- 15.3x
- 自由现金流收益率
- 3.2%
- 52 周区间
- $471.55 – $599.86
- 下次财报
- 2026年10月29日
研究报告生成于 2026年10月13日
生意质量评分
- 成长63
- 盈利100
- 现金流97
- 资产负债69
- 资本配置100
- 估值56
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
发卡与收单机构为每笔交易支付网络评估费并购买增值服务；支付网络占收入59.4%，整体营业利润率58.3%，是利润主体。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $29.8B | $22.2B | $25.1B | $28.2B | $32.8B |
| 营收增速 | +26.4% | -25.5% | +12.9% | +12.2% | +16.4% |
| 营业利润率 | 33.8% | 55.2% | 55.8% | 55.3% | 57.6% |
| 自由现金流 | $9.1B | $10.8B | $11.6B | $14.3B | $17.2B |
| 自由现金流率 | 30.3% | 48.4% | 46.3% | 50.8% | 52.3% |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 毛利率未单独披露。经营利润率FY2025为57.6%（FY2024 55.3%，+2.3ppt），TTM升至58.3%，Q2 FY2026为60.2%（同比+1.5ppt）。主因收入+16.4%快于经营费用+10%，支付网络规模与增值服务增长带来经营杠杆。
- 现金流 健康TTM经营现金流174.4亿美元，净利润约162.5亿美元，现金转换率约1.07x，长期OCF均高于净利润，盈利质量扎实。
- 债务 低净债务133.5亿美元，净债务/EBITDA仅0.62x，利息保障倍数27.4x（TTM利息费用7.48亿美元），杠杆水平低。
资产负债表 杠杆水平 · 低
- 现金及短期投资
- $11.3B
- 总债务
- $24.6B
- 净负债
- $13.4B
- 净负债 / EBITDA
- 0.6x
- 利息覆盖倍数
- 27.4x
- 流动比率
- 1.1x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 强5年累计经营现金流628.8亿美元，回购463.7亿、分红110.1亿美元，股本CAGR -2.28%，SBC仅21.5亿美元，稀释为负。
- 说到做到 高Q2 FY2026 管理层称业绩 "above expectations"：收入 92.77亿美元（+14%），摊薄 EPS 4.97美元（+22%），营业利润率 60.2%。
估值区间
悲观$273.86-54.2% 相对股价
基准$538.21-10.1% 相对股价
乐观$865.75+44.6% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 $598.53
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。