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微软（MSFT）估值与财报分析
Technology · Computer Software: Prepackaged Software
$538.18 +0.6% 股价日期 2026年10月12日
一句话结论
宽护城河、17.8%收入增长、净现金365.5亿美元；但资本开支占收入34.9%压低FCF率至20.2%，基准情形估值下行18.6%，定价偏高，回报取决于开支见顶。
- 市值
- $4.0T
- 市盈率
- 29.9x
- EV/营收
- 11.9x
- 自由现金流收益率
- 1.7%
- 股息率
- 0.7%
- 52 周区间
- $352.83 – $542.07
- 下次财报
- 2026年10月28日
研究报告生成于 2026年10月12日
生意质量评分
- 成长77
- 盈利96
- 现金流87
- 资产负债79
- 资本配置58
- 创新46
- 估值45
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
企业与消费者通过云订阅、按用量计费、软件授权、广告与硬件向微软付费；FY2026收入3318亿美元（+17.8%），Productivity and Business Processes以59.9%营业利润率贡献54.0%利润，是利润引擎。
近年财务
| FY20222021.07–2022.06 | FY20232022.07–2023.06 | FY20242023.07–2024.06 | FY20252024.07–2025.06 | FY20262025.07–2026.06 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $198.3B | $211.9B | $245.1B | $281.7B | $331.8B |
| 营收增速 | +18.0% | +6.9% | +15.7% | +14.9% | +17.8% |
| 毛利率 | 68.4% | 68.9% | 69.8% | 68.8% | 67.9% |
| 营业利润率 | 42.1% | 41.8% | 44.6% | 45.6% | 46.8% |
| 净利润 | $72.7B | $72.4B | $88.1B | $101.8B | $133.7B |
| 自由现金流 | $65.1B | $59.5B | $74.1B | $71.6B | $67.0B |
| 自由现金流率 | 32.9% | 28.1% | 30.2% | 25.4% | 20.2% |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 毛利率FY2026为67.94%，低于FY2025的68.82%，四个季度自69.05%连降至67.20%；营业利润率反升至46.78%（+1.16pp），因运营费用仅增7%远低于收入18%。主因是AI基础设施投入推高收入成本（+21%，快于收入）。
- 现金流 关注经营现金流1829亿美元，高于净利润1337亿美元，现金转换1.35倍；自由现金流670亿美元，FCF利润率20.2%，低于上年25.4%。
- 债务 低净现金365.5亿美元，总债务402.9亿美元；净债务/EBITDA为-0.19倍，利息保障倍数50.9倍，债务/权益仅9.1%。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- $76.8B
- 总债务
- $40.3B
- 净现金
- $36.5B
- 利息覆盖倍数
- 50.9x
- 流动比率
- 1.2x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格执行强劲：FY2026营收3318亿美元(+17.8%)，经营利润率46.8%，净利率40.3%，EPS同比+31.6%，5年营收CAGR 14.6%。
- 说到做到 高过去四个季度管理层均称收入、运营收入与EPS超出指引；Q4 FY2026另有每股0.27美元一次性收益（Anthropic收益、费用低于预期）
估值区间
悲观$169.92-68.4% 相对股价
基准$438.02-18.6% 相对股价
乐观$703.99+30.8% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 $538.18
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。