A 股 · SSE · 601899
紫金矿业（601899）估值与财报分析
有色金属矿采选业
¥29.98 -1.4% 股价日期 2026年10月14日
一句话结论
低成本金铜矿企：ROIC 23.7%、毛利率34.7%、净负债/EBITDA 0.61倍、PE 11.8倍，基准情形上行77.7%；金铜价格与境外放量是主线。
- 市值
- ¥797.2B
- 市盈率
- 11.8x
- EV/营收
- 2.3x
- 自由现金流收益率
- 8.6%
- 52 周区间
- ¥24.79 – ¥42.29
研究报告生成于 2026年10月15日
生意质量评分
- 成长64
- 盈利63
- 现金流86
- 资产负债76
- 资本配置84
- 创新18
- 估值98
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
全球冶炼厂、贸易商与终端用户为矿产金铜锌银及冶炼贸易产品付费，冶炼与贸易金收入规模最大，矿产品是利润引擎——FY2025毛利率27.7%、营业利润率23.5%、净利率14.8%。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥225.1B | ¥270.3B | ¥293.4B | ¥303.6B | ¥349.1B |
| 营收增速 | +31.3% | +20.1% | +8.5% | +3.5% | +15.0% |
| 毛利率 | 15.4% | 15.7% | 15.8% | 20.4% | 27.7% |
| 营业利润率 | 11.1% | 11.4% | 10.9% | 16.1% | 23.5% |
| 净利润 | ¥15.7B | ¥20.0B | ¥21.1B | ¥32.1B | ¥51.8B |
| 自由现金流 | ¥5.9B | ¥3.9B | ¥6.4B | ¥24.1B | ¥44.4B |
| 自由现金流率 | 2.6% | 1.4% | 2.2% | 7.9% | 12.7% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025毛利率27.7%（FY2024为20.4%），营业利润率23.5%（16.1%）；TTM毛利率34.7%、营业利润率29.5%，Q2 FY2026毛利率进一步升至39.2%、营业利润率33.5%。主因收入同比增15.0%，而营业成本仅增4.3%。
- 现金流 健康TTM经营现金流1021亿元高于净利润676.6亿元，现金转化率1.54倍，盈利质量良好。
- 债务 低TTM净负债606亿元，净负债/EBITDA仅0.61倍；货币资金913亿元，负债权益比80.3%，杠杆处于低位。
资产负债表 杠杆水平 · 低
- 现金及短期投资
- ¥104.8B
- 总债务
- ¥165.4B
- 净负债
- ¥60.6B
- 净负债 / EBITDA
- 0.6x
- 利息覆盖倍数
- 28.4x
- 流动比率
- 1.3x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 强资本回报大幅跃升：ROIC由FY2020的7.5%升至FY2025的23.7%，ROE 31.8%，净债务/EBITDA仅0.61倍。
估值区间
悲观¥20.12-32.9% 相对股价
基准¥53.28+77.7% 相对股价
乐观¥103.66+245.8% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 ¥29.98
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。