A 股 · SZSE · 300750
宁德时代（300750）估值与财报分析
电气机械和器材制造业
¥280.12 -3.1% 股价日期 2026年10月14日
一句话结论
动力电池龙头，FY2025收入4237亿元、净利率17.0%、净现金2945亿元、PE 15.25x；现价隐含10年FCF增速-1.8%，质量与估值具吸引力，但74.7%单一业务与价格战是主要变量。
- 市值
- ¥1.3T
- 市盈率
- 15.2x
- EV/营收
- 1.9x
- 自由现金流收益率
- 6.8%
- 52 周区间
- ¥280.12 – ¥458.34
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长66
- 盈利56
- 现金流84
- 资产负债88
- 资本配置84
- 创新49
- 估值91
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
新能源车企与储能客户购买动力电池系统、储能系统和电池材料，动力电池系统贡献74.7%收入，是绝对利润引擎（FY2025营业利润率21.13%、净利率17.04%）。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥130.4B | ¥328.6B | ¥400.9B | ¥362.0B | ¥423.7B |
| 营收增速 | +159.1% | +152.1% | +22.0% | -9.7% | +17.0% |
| 毛利率 | 26.3% | 20.3% | 19.2% | 24.4% | 26.3% |
| 营业利润率 | 15.2% | 11.2% | 13.4% | 17.7% | 21.1% |
| 净利润 | ¥15.9B | ¥30.7B | ¥44.1B | ¥50.7B | ¥72.2B |
| 自由现金流 | -¥859.8M | ¥13.0B | ¥59.2B | ¥65.8B | ¥90.9B |
| 自由现金流率 | -0.7% | 4.0% | 14.8% | 18.2% | 21.4% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025毛利率24.44%→26.27%、营业利润率17.69%→21.13%，规模效应(收入+17.0%＞成本+14.2%)为主因；TTM为25.46%/20.39%，但Q2 FY2026毛利率回落至23.15%。
- 现金流 健康TTM经营现金流1347亿元、净利润850亿元，现金转化率1.93x；FY2025为1332亿/722亿元，六年OCF均高于净利。
- 债务 低净债务-2945亿元(净现金)，净债务/EBITDA为-2.53x；现金3721亿元加短期投资681.6亿元，覆盖总债务1457亿元。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥440.2B
- 总债务
- ¥145.7B
- 净现金
- ¥294.5B
- 利息覆盖倍数
- 41.4x
- 流动比率
- 1.6x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 强执行与盈利：营收由2020年503.2亿元增至2025年4237亿元，净利55.83亿元增至722亿元，ROIC由24.9%升至124.9%
估值区间
悲观¥277.33-1.0% 相对股价
基准¥667.69+138.4% 相对股价
乐观¥1,376.03+391.2% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 ¥280.12
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。