A 股 · SZSE · 000333
美的集团（000333）估值与财报分析
电气机械和器材制造业
¥83.70 +1.1% 股价日期 2026年10月14日
一句话结论
家电规模龙头：FY2025收入4585亿元(+12.1%)、净现金193.5亿元、ROIC 21.9%；但毛利停滞、FCF率降至9.2%；PE 14.4x定价保守，基准情形上行33.9%。
- 市值
- ¥638.6B
- 市盈率
- 14.4x
- EV/营收
- 1.3x
- 自由现金流收益率
- 6.7%
- 52 周区间
- ¥68.68 – ¥88.95
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长43
- 盈利39
- 现金流68
- 资产负债76
- 资本配置61
- 创新29
- 估值90
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
消费者与工商业客户为家电、核心部件及楼宇/自动化系统付费；制造业占收入89.7%、营业利润率11.6%，是利润引擎。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥343.4B | ¥345.7B | ¥373.7B | ¥409.1B | ¥458.5B |
| 营收增速 | +20.2% | +0.7% | +8.1% | +9.5% | +12.1% |
| 毛利率 | 23.0% | 24.6% | 26.0% | 26.8% | 26.7% |
| 营业利润率 | 9.7% | 10.1% | 10.8% | 11.3% | 11.6% |
| 净利润 | ¥28.6B | ¥29.6B | ¥33.7B | ¥38.5B | ¥43.9B |
| 自由现金流 | ¥28.3B | ¥27.3B | ¥51.6B | ¥52.7B | ¥42.2B |
| 自由现金流率 | 8.2% | 7.9% | 13.8% | 12.9% | 9.2% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 毛利率FY2024 26.77%→FY2025 26.72%,TTM 26.47%,Q2 FY2026回落至25.24%;营业利润率升至11.55%(+0.21pp)。主因是成本增速略快于收入压制毛利,费用摊薄支撑经营利润率。
- 现金流 健康TTM经营现金流536.2亿元,高于净利润443.8亿元;FY2025 OCF 533.5亿元对净利439.5亿元,现金转换率1.48。
- 债务 低净现金193.5亿元,净债务/EBITDA -0.31x,债务/权益0.35,资产负债表为净现金状态。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥93.8B
- 总债务
- ¥74.5B
- 净现金
- ¥19.3B
- 利息覆盖倍数
- 27.3x
- 流动比率
- 1.1x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 强执行稳健：FY2025收入4585亿元(+12.1%)，净利439.5亿元，净利率9.58%，ROIC 21.9%、ROE 20.0%。
估值区间
悲观¥52.15-37.7% 相对股价
基准¥112.10+33.9% 相对股价
乐观¥219.61+162.4% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 ¥83.70
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。