A 股 · SSE · 601398
工商银行（601398）估值与财报分析
货币金融服务
¥8.45 +0.2% 股价日期 2026年10月21日
一句话结论
国有大行，对公占营收49.0%，营收三年复合-1.5%但TTM+5.9%，净利率44.0%、ROE 8.97%，资本与不良数据未披露；8.05倍PE估值偏低，属低速稳健型。
- 市值
- ¥3.0T
- 市盈率
- 8.0x
- EV/营收
- —
- 自由现金流收益率
- —
- 52 周区间
- ¥6.64 – ¥8.45
研究报告生成于 2026年10月21日
生意质量评分
- 成长17
- 资本配置76
- 估值100
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
收入来自对公、个人存贷款的净息差与手续费，公司金融业务以49.0%的收入占比成为最大利润引擎。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥942.8B | ¥875.7B | ¥843.1B | ¥821.8B | ¥838.3B |
| 营收增速 | +6.8% | -7.1% | -3.7% | -2.5% | +2.0% |
| 净利润 | ¥348.3B | ¥361.1B | ¥364.0B | ¥365.9B | ¥368.6B |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 无毛利；2025税前利润率50.6% vs 51.3%，净利率44.0% vs 44.5%；TTM42.7%，Q2 36.8%；收入增9.9%快于净利3.3%。
- 现金流 关注经营现金流、资本开支、自由现金流未披露，现金转化率与自由现金流利润率无法计算。
- 债务 可控净负债、净负债/EBITDA与到期结构未披露；有息负债/权益为0仅因债务科目缺失，不能视为无杠杆。
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格净利润由2020年3159亿升至2025年3686亿，净利率35.8%升至44.0%，ROE 9.0%；但营收五年CAGR -1.0%，增长乏力
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。