A 股 · SZSE · 300308
中际旭创（300308）估值与财报分析
计算机、通信和其他电子设备制造业
¥646.77 -0.2% 股价日期 2026年10月21日
一句话结论
光模块龙头增长盈利强、净现金，但客户集中、现金流弱，现价较基准高21.5%。
- 市值
- ¥761.8B
- 市盈率
- 37.2x
- EV/营收
- 11.6x
- 自由现金流收益率
- 0.4%
- 52 周区间
- ¥439.68 – ¥1,380.20
研究报告生成于 2026年10月21日
生意质量评分
- 成长100
- 盈利82
- 现金流36
- 资产负债100
- 资本配置67
- 创新58
- 估值50
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
向海外云厂商与设备商销售高速光通信收发模块，该业务占收入97.95%、毛利率42.0%，是唯一利润引擎。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥7.7B | ¥9.6B | ¥10.7B | ¥23.9B | ¥38.2B |
| 营收增速 | +9.2% | +25.3% | +11.2% | +122.6% | +60.3% |
| 毛利率 | 25.6% | 29.3% | 33.0% | 33.8% | 42.0% |
| 营业利润率 | 12.5% | 13.8% | 23.3% | 25.4% | 35.6% |
| 净利润 | ¥877.0M | ¥1.2B | ¥2.2B | ¥5.2B | ¥10.8B |
| 自由现金流 | -¥26.8M | ¥1.7B | ¥192.7M | ¥298.4M | ¥8.1B |
| 自由现金流率 | -0.3% | 17.2% | 1.8% | 1.3% | 21.3% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 毛利率33.8%(FY2024)→42.0%(FY2025)→45.35%(TTM)、46.42%(2026Q2)；营业利润率25.4%→35.6%(TTM 39.8%)。主因收入增60.3%而营业成本仅增40.3%，规模摊薄叠加高速产品占比提升。
- 现金流 关注现金转换率0.88；FY2025经营现金流109.0亿元与净利108.0亿元基本匹配，但TTM经营现金流94.8亿元仅为净利204.5亿元的46%。
- 债务 低净现金71.9亿元，净负债/EBITDA为-0.49倍；总债务17.4亿元，债务/权益仅4.4%，杠杆为负。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥8.9B
- 总债务
- ¥1.7B
- 净现金
- ¥7.2B
- 利息覆盖倍数
- 429.1x
- 流动比率
- 2.6x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 强ROIC由2020年9.98%升至2025年56.85%，毛利率45.35%、净利率31.36%，执行与定价能力突出。
估值区间
悲观¥115.15-82.2% 相对股价
基准¥507.59-21.5% 相对股价
乐观¥1,286.51+98.9% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 ¥646.77
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。