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联想集团（00992）估值与财报分析
资讯科技器材
HK$31.10 -3.8% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
PC与AI基础设施规模全球领先，FY2026收入5748亿元增15.9%、ROIC 34.9%、净债务23.1亿元；但毛利率降至15.42%、FCF率2.25%、创新评分17/100，PE 62.5倍，估值已透支。
- 市值
- HK$398.9B
- 市盈率
- 62.5x
- EV/营收
- 0.6x
- 自由现金流收益率
- 4.1%
- 股息率
- 1.3%
- 52 周区间
- HK$8.64 – HK$37.58
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长64
- 盈利36
- 现金流55
- 资产负债42
- 资本配置57
- 创新17
- 估值42
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
收入来自全球个人电脑、基础设施与方案服务的销售；以PC为主的智能设备业务是主要收入与利润来源，分部利润未在数据中披露。
近年财务
| FY20222021.04–2022.03 | FY20232022.04–2023.03 | FY20242023.04–2024.03 | FY20252024.04–2025.03 | FY20262025.04–2026.03 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥454.6B | ¥425.7B | ¥403.4B | ¥495.8B | ¥574.8B |
| 营收增速 | +13.9% | -6.4% | -5.2% | +22.9% | +15.9% |
| 毛利率 | 16.8% | 17.0% | 17.2% | 16.1% | 15.4% |
| 营业利润率 | 4.3% | 4.3% | 3.5% | 3.1% | 3.9% |
| 净利润 | ¥12.9B | ¥11.0B | ¥7.2B | ¥9.9B | ¥13.2B |
| 自由现金流 | ¥21.6B | ¥13.1B | ¥8.4B | ¥1.9B | ¥19.2B |
| 自由现金流率 | 4.7% | 3.1% | 2.1% | 0.4% | 3.3% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2026毛利率15.42%（-65bp）、营业利润率3.93%（+80bp）；TTM营业利润率降至2.74%，Q1 FY2027仅0.07%并净亏41.45亿元。主因低毛利收入放量摊薄毛利。
- 现金流 关注TTM经营现金流217.2亿元、净利54.7亿元，现金转换率1.65x；FY2026经营现金流278.4亿元高于净利132.3亿元，盈利现金含量充足。
- 债务 低净债务仅23.1亿元，净债务/EBITDA 0.09x；TTM总债务437.2亿元，现金及短期投资合计414.2亿元，杠杆极低。
资产负债表 杠杆水平 · 低
- 现金及短期投资
- ¥41.4B
- 总债务
- ¥43.7B
- 净负债
- ¥2.3B
- 净负债 / EBITDA
- 0.1x
- 利息覆盖倍数
- 3.5x
- 流动比率
- 1.0x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格执行：FY2026收入5748亿元同比增15.9%，净利132.3亿元，ROIC 34.9%，净债务/EBITDA仅0.09，杠杆低
估值区间
悲观HK$14.86-52.2% 相对股价
基准HK$42.06+35.2% 相对股价
乐观HK$97.83+214.6% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 HK$31.10
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。