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中国移动（00941）估值与财报分析
电讯
HK$80.45 +0.6% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
收入1.05万亿元但增速仅0.91%，毛利率与ROIC逐年下滑；净现金3044亿元、股息率6.71%支撑估值，基准价值上行10.8%。
- 市值
- HK$1.7T
- 市盈率
- 11.4x
- EV/营收
- 1.1x
- 自由现金流收益率
- 7.8%
- 股息率
- 6.7%
- 52 周区间
- HK$76.15 – HK$88.85
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长18
- 盈利46
- 现金流72
- 资产负债69
- 资本配置51
- 估值95
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
个人、家庭与政企客户为通信、算力及智能服务付费,通信主业贡献主要利润,但公司未披露分部利润构成。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥848.3B | ¥937.3B | ¥1.0T | ¥1.0T | ¥1.1T |
| 营收增速 | +10.4% | +10.5% | +7.7% | +3.1% | +0.9% |
| 毛利率 | 62.1% | 59.8% | 59.2% | 58.4% | 58.2% |
| 营业利润率 | 13.9% | 13.8% | 13.3% | 13.7% | 14.2% |
| 净利润 | ¥116.1B | ¥125.5B | ¥131.8B | ¥138.4B | ¥137.1B |
| 自由现金流 | ¥107.5B | ¥91.2B | ¥122.5B | ¥159.8B | ¥76.0B |
| 自由现金流率 | 12.7% | 9.7% | 12.1% | 15.4% | 7.2% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025毛利率58.2%，较FY2020累计降5.4pp、同比降0.2pp；营业利润率14.2%，同比升0.5pp，TTM 13.1%；净利率13.1%。主因收入结构转向低毛利业务，折旧摊销回落与费用管控部分抵消。
- 现金流 关注TTM经营现金流2639亿元，净利1318亿元，现金转化率2.09倍；折旧摊销1900亿元为主要非现金项。
- 债务 低净现金3044亿元（TTM现金1024亿+短期投资2293亿，减总债务273亿），净债务/EBITDA为-0.93倍。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥331.7B
- 总债务
- ¥27.3B
- 净现金
- ¥304.4B
- 利息覆盖倍数
- 37.0x
- 流动比率
- 0.9x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格收入增速由2021年10.4%降至2025年0.9%，净利润1371亿元同比微降，ROIC 10.2%五年基本持平。
估值区间
悲观HK$60.15-25.2% 相对股价
基准HK$89.11+10.8% 相对股价
乐观HK$142.28+76.9% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 HK$80.45
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。