港股 · HKEX · 00939
建设银行（00939）估值与财报分析
银行
HK$9.96 +0.5% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
国有大行窄护城河、盈利稳但零增长：FY2025营收7409亿元、净利率45.7%，P/E 6.45、股息率4.46%，回报靠分红而非成长。
- 市值
- HK$2.6T
- 市盈率
- 6.5x
- EV/营收
- —
- 自由现金流收益率
- —
- 股息率
- 4.5%
- 52 周区间
- HK$7.32 – HK$9.96
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长14
- 资本配置58
- 估值100
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
靠个人与公司客户的存贷利差和手续费赚钱，2025年收入7409亿元、净利率45.7%，利息净收入是利润引擎。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥764.7B | ¥757.5B | ¥745.6B | ¥728.6B | ¥740.9B |
| 营收增速 | +7.1% | -0.9% | -1.6% | -2.3% | +1.7% |
| 净利润 | ¥302.5B | ¥324.7B | ¥332.7B | ¥335.6B | ¥338.9B |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025净利率45.7%（FY2024 46.1%），TTM 44.3%，Q2 FY2026单季降至37.9%。收入同比+10.1%而净利+5.8%，成本增速超过收入。
- 现金流 关注经营现金流、资本开支与自由现金流均未披露，无法计算现金转换率、FCF利润率和应收天数，现金质量无法验证。
- 债务 可控总债务、净债务与利息保障倍数未披露，杠杆水平在数据中标注为未知；银行负债以存款为主，不以有息债务计量。
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格收入7142亿→7409亿元（FY2020-25），5年CAGR 0.7%、近三年-0.7%；净利润3389亿元、净利率45.7%，盈利稳但增长缺失。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。