港股 · HKEX · 00883
中国海洋石油（00883）估值与财报分析
石油及天然气
HK$24.28 +0.6% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
低成本海上上游+净现金2568亿元、ROIC 18.8%，但FY2025收入-5.3%、EPS-11.4%增长停滞；P/E 7.15倍、股息率6.02%，低估值对冲油价与增长风险。
- 市值
- HK$1.2T
- 市盈率
- 7.1x
- EV/营收
- 1.7x
- 自由现金流收益率
- —
- 股息率
- 6.0%
- 52 周区间
- HK$18.61 – HK$30.50
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长0
- 盈利88
- 现金流100
- 资产负债100
- 资本配置57
- 估值100
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
收入来自销售海上自采原油与天然气，买家为炼厂、城燃和贸易商；上游勘探开发是唯一利润引擎，FY2025营业利润率42.6%、净利率30.7%。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥246.1B | ¥422.2B | ¥416.6B | ¥420.5B | ¥398.2B |
| 营收增速 | +58.4% | +71.6% | -1.3% | +0.9% | -5.3% |
| 毛利率 | 93.2% | 78.9% | 73.9% | 79.0% | 77.9% |
| 营业利润率 | 39.0% | 45.8% | 40.3% | 43.9% | 42.6% |
| 净利润 | ¥70.3B | ¥141.7B | ¥123.8B | ¥137.9B | ¥122.1B |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025毛利率77.9%（-1.1pt）、营业利润率42.6%（-1.3pt）、净利率30.7%，收入-5.3%至3982亿元为主要拖累；TTM回升至79.6%/43.2%，Q2 FY2026营业利润率47.8%。季度毛利序列与收入不匹配，未采用。
- 现金流 健康FY2025经营现金流2090亿元，为净利润1221亿元的1.71倍；TTM现金转换1.67倍（OCF 2415亿、净利1384亿）。
- 债务 低净现金2568亿元，净债务/EBITDA -0.95x；总债务TTM降至576亿元（FY2025为601亿元），负债权益比6.7%。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥314.4B
- 总债务
- ¥57.6B
- 净现金
- ¥256.8B
- 利息覆盖倍数
- 29.3x
- 流动比率
- 2.8x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格ROIC由三年前23.4%降至18.8%，同期净利从1417亿元回落至1221亿元，回报仍高但趋势向下
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。