港股 · HKEX · 00388
香港交易所（00388）估值与财报分析
其他金融
HK$379.60 +1.1% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
独家清算型市场基础设施，净现金2232亿元、ROE 31.3%，FY2025营收+27.1%；EV/EBITDA 8.5倍、基准上行25.3%，风险回报偏正。
- 市值
- HK$481.3B
- 市盈率
- 23.7x
- EV/营收
- 6.8x
- 自由现金流收益率
- 3.9%
- 股息率
- 3.7%
- 52 周区间
- HK$362.20 – HK$444.20
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长86
- 盈利100
- 现金流98
- 资产负债74
- 资本配置72
- 估值74
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
靠向发行人、经纪及投资者收取交易结算、存管与资讯服务费，并以保证金及公司资金赚取投资收益；FY2025营收263.4亿元，营业利润率72.8%。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | ¥17.1B | ¥16.5B | ¥18.6B | ¥20.7B | ¥26.3B |
| 营收增速 | +6.1% | -3.8% | +12.8% | +11.4% | +27.1% |
| 营业利润率 | 71.2% | 63.5% | 65.2% | 66.5% | 72.8% |
| 净利润 | ¥10.2B | ¥9.0B | ¥10.7B | ¥12.1B | ¥16.0B |
| 自由现金流 | ¥8.9B | ¥11.8B | ¥9.2B | ¥10.3B | ¥18.7B |
| 自由现金流率 | 51.7% | 71.3% | 49.3% | 49.9% | 71.1% |
金额单位：CNY · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025营业利润率72.8%（FY2024为66.5%），TTM升至74.4%，净利率62.3%；毛利率未披露。收入+27.1%远超费用增速，经营杠杆是主因。
- 现金流 健康FY2025经营现金流231.5亿元，为净利润160.4亿元的1.44倍，现金转换率1.17，盈利现金含量高。
- 债务 低净现金2232亿元，净债务/EBITDA为-10.03x；FY2025总债务仅3.595亿元，TTM进一步降至1.303亿元，债务/权益0.25%。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- ¥223.3B
- 总债务
- ¥130.3M
- 净现金
- ¥223.2B
- 利息覆盖倍数
- 265.6x
- 流动比率
- 1.1x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：CNY · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 强执行强劲：FY2025营收263.4亿人民币、同比+27.1%，营业利润率72.8%（TTM 74.4%），ROE 31.3%
估值区间
悲观HK$360.01-5.2% 相对股价
基准HK$475.45+25.2% 相对股价
乐观HK$640.28+68.7% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 HK$379.60
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。