美股 · NYSE · SNOW
Snowflake（SNOW）估值与财报分析
Technology · Computer Software: Prepackaged Software
$356.38 -1.1% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
产品收入占95.5%、指引三度上调、净现金23.45亿美元，增长与资产负债表优秀；但GAAP净亏13.32亿美元、SBC占收入30.2%，22.7倍EV/sales定价过满，基准情景下行53.3%。
- 市值
- $125.8B
- 市盈率
- —
- EV/营收
- 22.7x
- 自由现金流收益率
- 1.0%
- 52 周区间
- $121.11 – $368.89
- 下次财报
- 2026年12月2日
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长99
- 盈利43
- 现金流44
- 资产负债37
- 资本配置44
- 创新71
- 估值45
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
客户按计算、存储与数据传输的实际用量付费；FY2026产品收入44.7亿美元、占总收入95.5%、同比增29.2%，是绝对利润引擎，专业服务仅占4.5%。
近年财务
| FY20222021.02–2022.01 | FY20232022.02–2023.01 | FY20242023.02–2024.01 | FY20252024.02–2025.01 | FY20262025.02–2026.01 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $1.2B | $2.1B | $2.8B | $3.6B | $4.7B |
| 营收增速 | +106.0% | +69.4% | +35.9% | +29.2% | +29.2% |
| 毛利率 | 62.4% | 65.3% | 68.0% | 66.5% | 67.2% |
| 营业利润率 | -58.6% | -40.8% | -39.0% | -40.2% | -30.6% |
| 净利润 | -$679.9M | -$796.7M | -$836.1M | -$1.3B | -$1.3B |
| 自由现金流 | $94.0M | $520.5M | $813.0M | $913.5M | $1.1B |
| 自由现金流率 | 7.7% | 25.2% | 29.0% | 25.2% | 23.9% |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 毛利率基本走平：FY2026 67.2% vs FY2025 66.5%，TTM 67.0%。经营利润率明显改善：FY2026 -30.6% vs FY2025 -40.2%，TTM -22.8%，Q2 FY2027收窄至-17.0%。主因研发等费用增速慢于收入（+29.2%），经营杠杆释放。
- 现金流 关注TTM经营现金流12.53亿美元，净利润-10.91亿美元，OCF持续高于净利润；FY2026 OCF 12.22亿 vs FY2025 9.598亿。
- 债务 低净现金23.45亿美元：TTM现金17.07亿加短期投资6.375亿；五年净债务变动-1.776亿美元，无净负债压力。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- $2.3B
- 总债务
- —
- 净现金
- $2.3B
- 流动比率
- 0.9x
截至 2026年7月31日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格增长与现金：FY2026收入46.84亿美元(+29.2%)，5年CAGR 51.2%，自由现金流11.2亿美元、利润率23.9%；但净亏损13.32亿美元、净利率-28.4%。
- 说到做到 高总收入季季加速：Q4 FY2026 12.84亿→Q1 FY2027 13.91亿→Q2 FY2027 15.47亿美元，同比增速升至35.1%。
已对照的 7 条业绩指引：7 条超出，0 条达成，0 条未达成。
估值区间
悲观$61.12-82.9% 相对股价
基准$166.49-53.3% 相对股价
乐观$333.49-6.4% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 $356.38
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。