美股 · Nasdaq · PEP
百事（PEP）估值与财报分析
Consumer Staples · Beverages (Production/Distribution)
$126.68 +0.6% 股价日期 2026年10月12日
一句话结论
现金牛但增长停滞：收入982亿美元、FCF率10.7%、净债务/EBITDA 2.43x，ROIC三年降3.5pp至15.5%，基准情形估值下行8%，北美利润率修复前不便宜。
- 市值
- $172.6B
- 市盈率
- 15.8x
- EV/营收
- 2.2x
- 自由现金流收益率
- 6.1%
- 股息率
- 4.7%
- 52 周区间
- $123.73 – $170.49
研究报告生成于 2026年10月13日
生意质量评分
- 成长11
- 盈利53
- 现金流81
- 资产负债47
- 资本配置57
- 创新9
- 估值73
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
消费者与零售、餐饮及灌装客户为便利食品和饮料买单；收入以北美饮料(30.0%)最大，但PFNA以29.3%的收入贡献45.7%的利润，是真正的利润引擎。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $79.5B | $86.4B | $91.5B | $91.9B | $93.9B |
| 营收增速 | +12.9% | +8.7% | +5.9% | +0.4% | +2.3% |
| 毛利率 | 53.3% | 53.0% | 54.2% | 54.6% | 54.1% |
| 营业利润率 | 14.0% | 13.3% | 13.1% | 14.0% | 12.2% |
| 净利润 | $7.6B | $8.9B | $9.1B | $9.6B | $8.2B |
| 自由现金流 | $7.0B | $5.6B | $7.9B | $7.2B | $7.7B |
| 自由现金流率 | 8.8% | 6.5% | 8.7% | 7.8% | 8.2% |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025毛利率54.2%（同比-0.4pp）、营业利润率12.2%（-1.8pp）；TTM营业利润率回升至15.3%，Q3 FY2026毛利率54.4%。商品成本上涨、减值与销量下滑拖累，近期由生产率节约、定价及关税退款修复。
- 现金流 健康TTM经营现金流145.7亿美元，净利润109.0亿，现金转化率1.41x，经营现金流持续高于净利润。
- 债务 可控净债务455.2亿美元，净债务/EBITDA 2.43x；总债务566.8亿，现金106.8亿加短期投资4.88亿。
资产负债表 杠杆水平 · 中等
- 现金及短期投资
- $11.2B
- 总债务
- $56.7B
- 净负债
- $45.5B
- 净负债 / EBITDA
- 2.4x
- 利息覆盖倍数
- 13.6x
- 流动比率
- 0.9x
截至 2026年9月5日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格股息335.4亿美元远超同期回购46.1亿美元，摊薄股本三年CAGR仅-0.34%，回购几乎只抵消16.7亿美元股权激励。
- 说到做到 中FY2025指引兑现：低个位数有机收入实际+1.7%，核心固定汇率EPS变动0%，与“大致持平”一致。
估值区间
悲观$47.31-62.7% 相对股价
基准$116.22-8.3% 相对股价
乐观$212.74+67.9% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 $126.68
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。