美股 · NYSE · NKE

耐克（NKE）估值与财报分析

Consumer Discretionary · Shoe Manufacturing

$35.46 +0.3% 股价日期 2026年10月13日

一句话结论

品牌护城河收窄但仍在：收入停滞、FCF率降至4.6%，资产负债表近乎无债；17倍PE已隐含修复预期，中性观望。

研究报告生成于 2026年10月13日

生意质量评分

0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。

消费者与批发商购买运动鞋服；NIKE Brand占营收97.5%、同比+1.1%，为唯一利润引擎，Converse仅2.5%且同比-30.6%。

	FY20222021.06–2022.05	FY20232022.06–2023.05	FY20242023.06–2024.05	FY20252024.06–2025.05	FY20262025.06–2026.05
营收	$46.7B	$51.2B	$51.4B	$46.3B	$46.4B
营收增速	+4.9%	+9.6%	+0.3%	-9.8%	+0.2%
毛利率	46.0%	43.5%	44.6%	42.7%	42.9%
净利润	$6.0B	$5.1B	$5.7B	$3.2B	$3.1B
自由现金流	$4.4B	$4.9B	$6.6B	$3.3B	$2.2B
自由现金流率	9.5%	9.5%	12.9%	7.1%	4.7%

利润率 FY2026毛利率42.9%（同比+20bp）、TTM 43.1%、Q1 FY2027 42.8%（+60bp），EBIT利润率约8.3%、净利率降至6.7%。改善靠仓储物流成本、有利汇率和9.86亿美元一次性关税退还，被折扣、Converse及3.85亿美元遣散费抵消。

现金流关注TTM自由现金流21.05亿美元、FCF利润率4.59%，明显低于FY2025的7.06%与FY2021的13.39%；Q1 FY2027单季自由现金流-0.64亿美元。
债务低净债务仅9.90亿美元（总债务78.93亿减现金69.03亿），净债务/EBITDA约0.2x（EBITDA约46亿），债务/权益51.9%。

截至 2026年8月31日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？

管理层评估合格增长与盈利承压：FY2026营收464亿美元、同比+0.2%，3年CAGR -3.2%，净利率降至6.7%。
说到做到中近四季管理层均称业绩符合预期：Q1 FY2027 收入112亿美元（-4.3%）、EPS $0.48；Q4 FY2026 EPS $0.72 含关税一次性收益。

悲观$19.18-45.9% 相对股价

基准$41.43+16.8% 相对股价

乐观$79.21+123.4% 相对股价

每股隐含价值 · 生成报告时股价 $35.46

三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。

完整报告仅对会员开放。