美股 · NYSE · KO
可口可乐（KO）估值与财报分析
Consumer Staples · Beverages (Production/Distribution)
$93.42 -0.5% 股价日期 2026年10月19日
一句话结论
护城河宽、ROIC 16.8%，但FY2025收入仅增1.9%、经营现金流仅为净利润74.9%、净杠杆2.14倍；EV/EBITDA 28.1倍，基准估值较市值低37.5%，偏贵。
- 市值
- $401.9B
- 市盈率
- 29.3x
- EV/营收
- 8.8x
- 自由现金流收益率
- 3.1%
- 52 周区间
- $66.80 – $93.90
- 下次财报
- 2026年10月27日
研究报告生成于 2026年10月20日
生意质量评分
- 成长39
- 盈利72
- 现金流79
- 资产负债49
- 资本配置69
- 估值45
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
收入来自向授权装瓶伙伴销售浓缩液与糖浆、以及向零售商销售成品饮料；浓缩液占收入59.4%，北美与EMEA合计贡献约60%的部门利润。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $38.7B | $43.0B | $45.8B | $47.1B | $47.9B |
| 营收增速 | +17.1% | +11.3% | +6.4% | +2.9% | +1.9% |
| 毛利率 | 60.3% | 58.1% | 59.5% | 61.1% | 61.6% |
| 营业利润率 | 26.7% | 25.4% | 24.7% | 21.2% | 28.7% |
| 净利润 | $9.8B | $9.5B | $10.7B | $10.6B | $13.1B |
| 自由现金流 | $11.3B | $9.5B | $9.7B | $4.7B | $5.3B |
| 自由现金流率 | 29.1% | 22.2% | 21.3% | 10.1% | 11.0% |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025毛利率61.63%（FY2024为61.06%，+57bp），营业利润率由21.23%升至28.71%；TTM毛利率61.74%、营业利润率29.34%。营业利润率跳升主要因为一次性支出大幅减少：毛利扣除销售及管理费用后的余额与营业利润相差约41.7亿美元，而FY2025仅约12.6亿美元；其中Q4 FY2025有BodyArmor减值9.6亿美元，使当季营业利润率仅为15.57%。收入增长1.9%而成本收入184.0亿美元基本持平，也支撑毛利率。
- 现金流 健康TTM经营现金流146.3亿美元高于净利润137.0亿，现金转换率约1.07倍；FY2025经营现金流74.1亿仅为净利润131.1亿的0.75倍，原因是税前利润160.0亿高于营业利润137.6亿，非营业收入未转化为经营现金流。
- 债务 可控净债务332.3亿美元，净债务/EBITDA 2.14倍；EBITDA 155.1亿美元，利息费用16.4亿，利息覆盖8.8倍。
资产负债表 杠杆水平 · 中等
- 现金及短期投资
- $10.6B
- 总债务
- $43.8B
- 净负债
- $33.2B
- 净负债 / EBITDA
- 2.1x
- 利息覆盖倍数
- 8.8x
- 流动比率
- 1.4x
截至 2026年4月3日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格2025年ROIC 16.8%，高于2020年的13.2%；营业利润率29.3%、净利率27.8%，盈利能力稳健。
- 说到做到 高FY2025内生收入增长5%，落在5%-6%指引下限；可比EPS 3.00美元、同比增4%，高于约3%指引。
估值区间
悲观$33.15-64.5% 相对股价
基准$58.38-37.5% 相对股价
乐观$89.83-3.8% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 $93.42
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。