美股 · NYSE · DIS
迪士尼（DIS）估值与财报分析
Consumer Discretionary · Services-Misc. Amusement & Recreation
$108.49 +0.4% 股价日期 2026年10月12日
一句话结论
IP与乐园护城河稳固，FY2025营业利润率18.6%、ROIC 12.0%；但广告持续下滑、97.36亿美元两年内到期，P/E 21.8倍、基准情形上行16.1%，整体判断中性。
- 市值
- $187.3B
- 市盈率
- 21.8x
- EV/营收
- 2.3x
- 自由现金流收益率
- 4.4%
- 52 周区间
- $92.42 – $116.65
- 下次财报
- 2026年11月12日
研究报告生成于 2026年10月13日
生意质量评分
- 成长47
- 盈利46
- 现金流77
- 资产负债40
- 资本配置70
- 估值60
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
用户为订阅、门票、度假与商品付费，广告主购买广告时段；FY2025收入944.3亿美元，Experiences以38.3%收入贡献57.0%板块利润，是利润引擎。
近年财务
| FY20212020.10–2021.09 | FY20222021.10–2022.09 | FY20232022.10–2023.09 | FY20242023.10–2024.09 | FY20252024.10–2025.09 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $67.4B | $82.7B | $88.9B | $91.4B | $94.4B |
| 营收增速 | +3.1% | +22.7% | +7.5% | +2.8% | +3.4% |
| 营业利润率 | 11.5% | 14.7% | 14.5% | 17.1% | 18.6% |
| 净利润 | $2.0B | $3.1B | $2.4B | $5.0B | $12.4B |
| 自由现金流 | $2.0B | $1.1B | $4.9B | $8.6B | $10.1B |
| 自由现金流率 | 2.9% | 1.3% | 5.5% | 9.4% | 10.7% |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025营业利润率18.6%（上年17.1%），TTM 18.5%，Q3 FY2026升至22.0%；毛利未单列，按服务与产品成本推算约37.7%。主因DTC提价与乐园人均消费增长。
- 现金流 健康FY2025经营现金流181亿 vs 净利润124亿，TTM 169.9亿 vs 86亿，现金转化长期大于1，盈利含现量高。
- 债务 可控净债务408.6亿美元，净债务/EBITDA 1.72x；总债务460.4亿，现金51.85亿，杠杆属中等水平。
资产负债表 杠杆水平 · 中等
- 现金及短期投资
- $5.2B
- 总债务
- $46.0B
- 净负债
- $40.9B
- 净负债 / EBITDA
- 1.7x
- 利息覆盖倍数
- 10.0x
- 流动比率
- 0.7x
截至 2026年6月27日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格执行改善明显：FY2025净利124亿美元、净利率13.1%、ROIC 12.0%，较FY2022的6.2%提升近一倍
- 说到做到 高FY2026 Q3总分部经营利润实际56亿美元、同比+21%，超过此前约53亿美元的指引，公司称“modestly exceeded”指引。
估值区间
悲观$45.00-58.5% 相对股价
基准$125.99+16.1% 相对股价
乐观$268.21+147.2% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 $108.49
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。