美股 · Nasdaq · CRWV
CoreWeave（CRWV）估值与财报分析
Technology · Computer Software: Prepackaged Software
$77.27 -3.7% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
增长满分、估值与资本配置0分：收入+167.9%却三年烧掉143.1亿美元自由现金流，客户与债务双重集中，现价高于基准估值47.9%。
- 市值
- $42.6B
- 市盈率
- —
- EV/营收
- 4.9x
- 自由现金流收益率
- -32.0%
- 52 周区间
- $60.82 – $143.08
- 下次财报
- 2026年11月9日
研究报告生成于 2026年10月14日
生意质量评分
- 成长100
- 盈利29
- 现金流24
- 资产负债33
- 资本配置0
- 创新64
- 估值0
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
客户以多年期take-or-pay合同购买AI云算力，美国市场贡献93.6%收入；利润引擎是云基础设施与软件服务，FY2025毛利率71.7%、营业利润率-0.9%。
近年财务
| FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|
| 营收 | $229.0M | $1.9B | $5.1B |
| 营收增速 | — | +736.2% | +167.9% |
| 毛利率 | 69.9% | 74.3% | 71.7% |
| 营业利润率 | -6.1% | 16.9% | -0.9% |
| 净利润 | -$594.0M | -$863.0M | -$1.2B |
| 自由现金流 | -$1.1B | -$6.0B | -$7.3B |
| 自由现金流率 | -484.7% | -310.9% | -141.3% |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 毛利率由FY2024 74.26%降至FY2025 71.68%，TTM 67.42%，Q2 FY2026仅65.86%；营业利润率由16.9%转负至-0.9%，TTM -3.04%。主因数据中心租金、电力与折旧成本增速持续快于收入。
- 现金流 担忧经营活动现金流持续高于净亏损：TTM经营现金流69.11亿美元对净亏损19.28亿美元，FY2025为30.58亿对-11.67亿，得益于客户合同预收款与折旧摊销等非现金项。
- 债务 偏高账面上仍为净现金：净债务-55.39亿美元（现金及短期投资55.39亿美元），净债务/EBITDA -1.47x，但相对总债务规模缓冲很薄。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- $5.5B
- 总债务
- —
- 净现金
- $5.5B
- 流动比率
- 0.5x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 弱FY2025收入51.31亿美元(+167.9%)、毛利率71.7%，但经营利润率-0.9%、ROIC -0.17%，规模未转为回报
- 说到做到 中四份财报均未给出可核对的量化业绩指引，只说将在电话会提供，因此无法以数字核对beat/miss，只能以运营承诺衡量。
估值区间
悲观$0.00-148.6% 相对股价
基准$40.22-47.9% 相对股价
乐观$306.22+296.3% 相对股价
每股隐含价值 · 生成报告时股价 $77.27
三种情景分别假设未来 5 年的营收增速、自由现金流率和退出倍数，折现到今天。各情景的假设和敏感性在完整报告里。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。