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Coinbase（COIN）估值与财报分析
Finance · Finance: Consumer Services
$180.90 +0.3% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
窄护城河来自合规牌照与托管信任，净现金23.05亿美元、杠杆极低；但TTM营收-10.4%、经营利润率降至9.9%，EV/EBITDA 52x偏苛刻，风险回报中性。
- 市值
- $47.7B
- 市盈率
- —
- EV/营收
- 7.2x
- 自由现金流收益率
- —
- 52 周区间
- $141.09 – $387.27
- 下次财报
- 2026年10月29日
研究报告生成于 2026年10月13日
生意质量评分
- 成长47
- 盈利32
- 现金流50
- 资产负债80
- 资本配置43
- 创新78
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
客户为交易与订阅服务付费，Consumer, net交易手续费占收入46.3%，是主要利润引擎（FY2025营业利润率20.0%）。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $7.8B | $3.2B | $3.1B | $6.6B | $7.2B |
| 营收增速 | +513.7% | -59.3% | -2.7% | +111.2% | +9.4% |
| 营业利润率 | 39.2% | -84.8% | -5.2% | 35.1% | 20.0% |
| 净利润 | $3.6B | -$2.6B | $94.9M | $2.6B | $1.3B |
| 自由现金流 | $4.0B | -$1.6B | — | — | — |
| 自由现金流率 | 51.5% | -49.7% | — | — | — |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025经营利润率19.99%（FY2024为35.15%），TTM降至9.86%，Q2 FY2026为-9.3%；主因收入随交易量与费率下滑，公司未单独披露毛利率。
- 现金流 关注TTM经营现金流17.14亿美元，同期净亏损9.88亿美元，现金转换率1.58x，非现金重估损失使经营现金流高于净利润。
- 债务 低净现金23.05亿美元，净债务/EBITDA为-2.64x，利息覆盖6.92x，杠杆极低。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- $8.8B
- 总债务
- $6.5B
- 净现金
- $2.3B
- 利息覆盖倍数
- 6.9x
- 流动比率
- 2.4x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 合格执行力：收入五年复合增41.2%，但2025年增速降至9.4%，净利12.6亿美元低于上年25.79亿，ROIC由36.3%回落至11.0%。
- 说到做到 高费用指引多数命中区间：Q3'25 T&D+G&A 8.49亿美元落在8.10亿–8.60亿，S&M 2.60亿落在1.90亿–2.90亿。
已对照的 5 条业绩指引：5 条超出，0 条达成，0 条未达成。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。