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爱彼迎（ABNB）估值与财报分析
Consumer Discretionary · Diversified Commercial Services
$164.65 +0.7% 股价日期 2026年10月13日
一句话结论
83%毛利率、净现金95.9亿美元，生意质量高但增速降至10.3%、利润率收缩；36.6倍PE已隐含约10%五年FCF增长，定价合理不便宜。
- 市值
- $98.6B
- 市盈率
- 36.6x
- EV/营收
- 6.8x
- 自由现金流收益率
- —
- 52 周区间
- $111.54 – $190.50
- 下次财报
- 2026年11月5日
研究报告生成于 2026年10月13日
生意质量评分
- 成长49
- 盈利80
- 现金流57
- 资产负债84
- 资本配置100
- 创新76
- 估值47
0–100 分，按财报数据计算，越高越好；估值分越高代表越便宜。
它怎么赚钱
旅客预订住宿时支付服务费，体验与服务仅向房东收佣金；住宿佣金几乎构成全部收入，FY2025营业利润25.44亿美元即利润引擎。
近年财务
| FY20212021.01–2021.12 | FY20222022.01–2022.12 | FY20232023.01–2023.12 | FY20242024.01–2024.12 | FY20252025.01–2025.12 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | $6.0B | $8.4B | $9.9B | $11.1B | $12.2B |
| 营收增速 | +77.4% | +40.2% | +18.1% | +11.9% | +10.3% |
| 毛利率 | 80.7% | 82.2% | 82.8% | 83.1% | 83.0% |
| 营业利润率 | 7.2% | 21.5% | 15.3% | 23.0% | 20.8% |
| 净利润 | -$352.0M | $1.9B | $4.8B | $2.6B | $2.5B |
| 自由现金流 | $2.3B | $3.4B | — | — | — |
| 自由现金流率 | 38.2% | 40.5% | — | — | — |
金额单位：USD · 自由现金流是什么？
利润率 FY2025毛利率82.96%（vs 83.08%），营业利润率20.78%（vs 23.00%），费用增速超收入致利润率收缩；TTM营业利润率20.81%，Q2 FY2026回升至21.01%。
- 现金流 关注TTM经营现金流48.6亿美元，净利润26.91亿美元，现金转化率1.31x，OCF持续高于净利润；应收周转仅5.55天。
- 债务 低净现金95.93亿美元；净债务/EBITDA -3.75x；总债务24.76亿美元，现金及短期投资120.69亿美元；利息覆盖倍数未披露。
资产负债表 杠杆水平 · 净现金
- 现金及短期投资
- $12.1B
- 总债务
- $2.5B
- 净现金
- $9.6B
- 流动比率
- 1.4x
截至 2026年6月30日 · 金额单位：USD · 怎么看资产负债表？
管理层与言行记录
- 管理层评估 强增长与盈利执行扎实：5年收入CAGR 29.4%，2025年收入122.4亿美元、净利率20.5%、毛利率83.0%，2023年ROIC 17.9%。
- 说到做到 高近三个季度营收均超指引上限：2025Q4实际27.78亿 vs 26.6亿–27.2亿、2026Q1实际26.78亿 vs 25.9亿–26.3亿、2026Q2实际36.08亿 vs 35.4亿–36.0亿。
已对照的 4 条业绩指引：2 条超出，2 条达成，0 条未达成。
完整报告还包括
- 各业务分部的收入、增速和前景
- 护城河和主要竞争对手
- 主要风险
- 资本配置：自由现金流花在了哪里
- 管理层说过的话和兑现情况
- 估值情景假设和敏感性
- 每条结论的原文出处
- 就这家公司问 AI
完整报告仅对会员开放。